钨业龙头,下游深加工得以长足发展。公司是国内钨行业龙头,拥有国内最为完整的钨产业链。钨精矿资源自给率保持在30%左右,集团拥有的丰富钨矿资源也存注入预期。公司在下游深加工已经形成厦门、九江和洛阳三个基地,通过近今年的积累公司的技术优势明显,未来硬质合金将得以长足发展。

　　同行成立钨商业储备基金,未来钨价看涨。洛阳钼业称以不超过30亿元人民币的自筹资金设立钨商业收储专项基金,拟对以钨精矿为主的钨原料产品在现有价格附近进行商业收储,预计收储总量不超过4.6万吨,约占2014年国内钨总产量的三成。我们预计未来随着收储的进行,钨价有望大幅上涨。

　　稀土平台早确立,磁材是重点发展领域。公司是福建省稀土整合平台,随着国土资源部放开采矿权申请,公司将在新设矿权具有优先权。同时公司重点发展高端稀土永磁,目前已经进入宝马等高端车型的供应链中,未来将加快公司磁材产品的市场开拓。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2015—2017年营业收入为113.09、127.57和147.34亿元,同比分别增长11.5%、12.8%和15.5%,归属于母公司净利润分别为2.71、6.11和9.14亿元,分别增长了-38.6%、125%和49.5%。

　　我们认为,公司钨、稀土均属于底部,未来回暖概率大,公司盈利有望回暖,同时公司新一届董事会到任,未来公司发展将加快,给予“增持”投资评级。